Los inversores extranjeros pierden el sabor de los bonos del gobierno local en Chile

(Bloomberg) – Los inversores extranjeros venden la deuda del autogobierno local en Chile para llevar su propiedad al nivel más bajo de los últimos siete años en los antecedentes de mala liquidez y bajas tasas de interés.

Los no residenciales de bonos emitidos en el mercado local disminuyeron en $ 6.6 mil millones, de aproximadamente $ 10 mil millones hace tres años, desde diciembre de 2017. Como porcentaje de la deuda pendiente, ahora es inferior al 8,8 por ciento. Más de casi el 20% de 2019.

Parcialmente Chile es víctima de su propio éxito. Baja carga de deuda y déficit fiscal estrecho, más la inflación limitada, las tasas de interés promedio son más bajas que los socios regionales. Agregado a la tendencia a sentarse en los fondos de pensiones locales, reduciendo su liquidez, y sigue siendo poco aplicar a los fondos extranjeros que pueden acceder a tasas de interés relativamente altas en los Estados Unidos sin riesgo monetario.

«La disminución gradual de la propiedad de los no residentes de la deuda estatal en la moneda local debe considerarse en el contexto de desafíos más amplios para EMS en los últimos años», dijo Andrés Pérez, el principal economista de Banco Itau de América Latina. Pero esto también está condicionado por «fuentes internas con acceso de financiación favorable».

A finales del año pasado, los fondos de pensiones privados de Chilean lograron $ 188 mil millones en activos, que es más del doble que la deuda de la moneda local del gobierno, asegurando una fuente de demanda lista. Además, es probable que esta cantidad aumente si los legisladores aprueban la reforma del sistema de pensiones, agregando cuentas de ahorro personal unos años más tarde.

Hará que el gobierno sea aún menos esperanza para los inversores extranjeros.

Esto no siempre es así.

En 2017, el Ministerio de Finanzas estaba haciendo grandes esfuerzos para atraer inversores extranjeros. Permitió la participación directa de los no residentes en la subasta de la deuda local, cambió el sistema fiscal y comenzó a reservar en el extranjero. También introdujo un acceso directo al mercado a través del sistema de liquidación EuroClear Bank SA.

La política tuvo éxito cuando un porcentaje de la deuda de extranjeros aumentó del 4% al 16% hasta el final de 2018.

Sin embargo, esta cifra ha disminuido desde finales de 2019, descendiendo desde principios del año pasado, un 10% menos de acuerdo con las últimas cifras del Ministerio de Finanzas.

El gobierno «trabaja en medidas destinadas a fortalecer la liquidez», dijo el Ministerio de Finanzas el viernes, respondiendo las preguntas. «La medida principal dentro de esto es la posible instalación de los fabricantes de mercado para las herramientas del Tesoro».

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Incluso si los bonos monetarios locales vendidos en el extranjero están incluidos en los números, los extranjeros aún conservan solo el 12.9% del Fondo Monetario Internacional. Es menos que en México, Colombia, Uruguay y Perú, aunque alto de Brasil.

La venta de deudas relacionadas con el PESO y el IPC comenzó en el extranjero en 2023, pero no pudo capturar las olas de los inversores extranjeros. Según las cinco monedas locales emitidas en el extranjero, los inversores extranjeros nunca han formado una mayoría.

A medida que los analistas se están recuperando de la Reserva Federal este año, el crecimiento sigue siendo estable y el presidente Donald Trump amenaza con aumentar las barreras comerciales, el atractivo de la deuda de Chile difícilmente aumentará.

En diciembre, el banco central local extendió su ciclo de mitigación, reduciendo los costos de los préstamos al 5%, ya que las expectativas inflacionarias permanecen ancladas 3% en el objetivo dentro de dos años. La propagación de la tasa de interés político de Chilean y la Fed es actualmente solo 50 puntos base.

«A veces se ha observado una fuga neta de capital en tales países en los últimos años», dijo. «Gracias a una mejor calificación crediticia y bajas tasas de interés en Chile, esta influencia ha sido mayor».

Considere la inflación, y la tasa de referencia real de Chile es un poco inferior al 0.5% de Brasil, aproximadamente el 7.8% de México y el 4.3% de Colombia.

Sin embargo, JPMorgan aumentó la semana pasada el peso de Chile en su índice diversificado global GBI-EM, que es un punto de referencia para la deuda expresada en la moneda local. El peso aumentó en 13 puntos base, hasta 1.87%, aumentando la madurez de 2034 y 2037.

«No creo que la tendencia del volumen continúe disminuyendo, sino estabilizar», dice Alexis Vegan, jefe del departamento de marketing de inversiones de Banco de CreditO e.

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