La batalla de Exxon Mobil y Chevron por lucrativos activos petroleros en Guyana podría determinar en última instancia cuál de las dos acciones saldrá victoriosa este año, dice Kevin Holt, gerente senior de cartera de Invesco Energy Fund (FSTEX). Las grandes petroleras estadounidenses están de regreso en 2024 a medida que se materializan las preocupaciones sobre una recesión y una débil demanda de petróleo que afectó al sector energético el año pasado. Exxon, sin embargo, ha superado significativamente a Chevron este año, con las acciones de la gran petrolera subiendo aproximadamente un 15% y un 6%, respectivamente. Exxon alcanzó un máximo histórico durante el repunte del petróleo en abril y superó al sector energético y al mercado en general, mientras que Chevron se quedó atrás. El desempeño de Chevron en la segunda mitad del año puede depender del resultado de su disputa con Exxon sobre un desarrollo petrolero en alta mar en Guyana llamado Bloque Stabroek. Exxon lidera ese desarrollo con una participación del 45%, pero Chevron busca participar en la acción a través de la adquisición pendiente de Hess Corp, que tiene una participación del 30% en Stabroek. Los accionistas de Hess aprobaron la fusión de Chevron el martes, pero no estaba claro cuándo se cerraría el acuerdo. Exxon está actuando como saboteador, llevando a Chevron y Hess a un arbitraje para defender sus reclamos de preferencia sobre los activos de Hess en Guyana bajo el acuerdo de operación conjunta. «Estamos esperando el arbitraje para ver qué sucede en términos del derecho de tanteo», dijo Holt. Exxon y Chevron son las dos principales participaciones del fondo y representan el 9,73% y el 9,27% de los activos totales de FSTEX al 30 de abril. que recibirá un veredicto en la segunda mitad del año», afirmó Holt. «Si Exxon gana el arbitraje, probablemente vería a Exxon ligeramente superado, pero ya ha sido superado». Exxon versus Chevron Chevron tuvo problemas durante el primer año con problemas de producción en la Cuenca Pérmica y sobrecostos en su proyecto Tengiz en Kazajstán, lo que decepcionó a los inversionistas, dijo Holt. Exxon, por otro lado, realmente no ha enfrentado ningún problema de desempeño este año, afirmó el administrador del fondo. El desempeño de Exxon revierte la década anterior a la pandemia de Covid-19, cuando la compañía tuvo un desempeño inferior al de Chevron debido a su gasto de capital durante un período en el que los precios del petróleo eran bajos, según Holt. Desde 2020, las acciones de Exxon han estado a la zaga y han superado a Chevron a medida que la compañía ha implementado disciplina de capital, agregó el administrador del fondo. Y los inversores han notado el liderazgo de Exxon en la lucrativa industria petrolera costa afuera de Guyana. Línea XOM CVX 5Y Chevron vs. Exxon en los últimos cinco años Holt dijo que el desarrollo de Guyana es probablemente el mejor proyecto que el sector petrolero ha visto en 25 años, con pozos muy productivos a un costo relativamente bajo. Y Guyana ha entrado en funcionamiento a medida que los recursos se han vuelto más limitados, ya que se espera que el yacimiento de esquisto terrestre se recupere en el futuro cercano, afirmó. Chevron parecerá muy atractiva si se cierra el acuerdo con Hess debido a la gran participación de este último en Guyana, afirmó. Sin embargo, si Exxon gana el caso de arbitraje, la fusión se detendrá y Hess seguirá siendo una empresa independiente, lo que plantea dudas sobre el próximo paso de Chevron. «Existe un poco de preocupación de que si Chevron no cierra el acuerdo con Hess, entonces tendrán que cerrar otro acuerdo», dijo Holt. «Creo que eso ejerce un poco de presión sobre las acciones de Chevron en el corto plazo hasta que se resuelva este problema». No está claro cuánto durará el arbitraje. Hess pidió resultados en el cuarto trimestre, pero Exxon dijo que el proceso se extendería hasta 2025. «Basado en un precedente histórico y nada más, desde mi punto de vista, habría favorecido a Chevron y Hess», dijo Holt sobre el arbitraje, señalando que el derecho de preferencia nunca ha superado un acuerdo a nivel corporativo. El gestor del fondo considera que los otros problemas de Chevron en Tengiz y Pérmico son obstáculos a corto plazo en el camino que se resolverán. La solución de Hesse, Tengiz y Pérmico «le dará a Chevron un buen telón de fondo», afirmó Holt. «Así que Exxon tiene un valor razonable y le está yendo muy bien». Es más, ambas empresas «todavía son bastante baratas en relación con el mercado», dijo Holt.
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